拉美国家目前经济不景气，多国通胀持续走高，货币贬值严重，外资纷纷出逃。在这样的情势下，中国资本却逆流而上。近年来，中国已成为拉美外资来源的最主要国家。

　　“对拉美而言，中国的吸引力不仅表现在对初级产品和原材料的巨大需求上，也体现在中国作为全球性资本输出大国的新定位和作用上。无论是筹集其结构调整所需的资金，还是获得应急性优惠贷款，许多拉美国家都将中国视作重要的融资来源。”中国社会科学院《拉丁美洲和加勒比发展报告》(2014-2015)这样写道。

　　“当前拉美整体经济形势不好，很多拉美企业的经营都遇到了困难。但换个角度看，大宗商品价格下跌，正是中国企业在拉美投资，进行资源储备的有利时期。”中国社科院拉美经济研究所副研究员张勇在接受21世纪经济报道专访时指出。

　　投资拉美的机遇期？

　　“总体来说，中国的银行与世界银行、泛美开发银行及欧美银行选择的发款对象不同。阿根廷、厄瓜多尔和委内瑞拉一般很难从国际借贷市场上获得资金，却是中国在拉美的主要借款对象。”美国智库机构“美洲国家对话”认为。

　　据“美洲国家对话”的中拉金融数据库统计，仅2014年，中国就为拉美提供了221亿美元贷款，其中，巴西86亿美元、阿根廷70亿美元、委内瑞拉57亿美元、厄瓜多尔8.21亿美元，超过世界银行、泛美开发银行等国际金融机构的贷款总额。该机构还预测，中国今年对拉美的援助将超过2010年创下的最高纪录370亿美元。

　　过去十年，中国累计为拉美提供1180亿美元贷款，主要集中在基础设施和采掘业——42%为基础设施、28%为能源、5%为矿产。其中，委内瑞拉(563亿美元)、巴西(220亿美元)、阿根廷(190亿美元)、厄瓜多尔(108亿美元)占到前四位。

　　进入2015年，“中拉热”更是贯穿了上半年。先是1月，中国国家主席习近平宣布，未来十年，要实现中国在拉美地区直接投资存量达到2500亿美元的目标。接着，今年5月，国务院总理李克强访问拉美，签署300亿美元中拉产能合作基金，点名“两洋铁路”、“两洋隧道”等新基础设施项目。

　　“拉美资源禀赋丰富，如果这个时候投资拉美，中国企业不仅可以促进资源供给渠道多元化，而且可以降低收购和兼并的交易成本。从长远来看，这恰恰是有利的。”张勇指出。

　　他认为，当前，不光是拉美，其他新兴市场经济也都在下滑。拉美个别国家可能面临短期债务压力，但发生大规模债务风险概率相对较小。拉美和中国一样，正处在经济周期调整和结构改革深化的叠加周期，经过这个阶段后都会回到“新常态”的增长轨道上。中国企业应该抓住这个难得的机遇期。

　　委内瑞拉：石油换贷款

　　委内瑞拉是中国对拉美投资最多的国家，项目主要集中在基础设施、能源和矿业，这三项占到总投资的65%。

　　据彭博社报道，委内瑞拉外汇储备7月27日已触及2003年以来的最低水平，不足160亿美元，自3月以来缩水80亿美元。据美洲银行估计，委内瑞拉及其石油公司在今年最后一个季度将有约50亿美元外债到期，2016年还有10亿美元。

　　被债务违约风险步步紧逼的委内瑞拉亟需从中国获得更多贷款。

　　经本报记者查证，委内瑞拉议会6月30日发布第40.692号政府公报宣布，与中国修订了双边石油换贷款融资协议，从中方获得的分期贷款将从40亿美元增加到50亿美元，贷款周期从三年增加到五年。美洲银行分析师Francisco Rodriguez认为，“委内瑞拉将在6个月内从中国获得50亿美元贷款。”

　　这一融资协议被称为“中委联合基金”，于2008年5月在委内瑞拉前任领导人查韦斯的安排下签署。此后在委方的要求下，协议条款进行了五次修订，最近一次是6月30日。自2007年以来，委内瑞拉从中国获得了563亿美元贷款，其中大部分是按照这一形式实现的。由于油价下跌和贷款增加，委方今年将需要向中国出口更多的石油。

　　尽管西方媒体认为委内瑞拉国债风险很高，但目前还没有出现过违约，这也吸引了一些私人中国投资者。据路透社报道，正在加拉加斯访问的三一重工董事长梁稳根8月6日表示，愿意帮委内瑞拉和其国有石油公司在中国和亚洲市场上发售债券。去年，三一重工参与成立了一家民营银行，希望拓展金融业务。

　　张勇指出，这样的投资结构比较容易受到美元汇率和大宗商品价格波动的影响，未来应考虑从石油换贷款逐步向丰富产能合作转型，实现生产多元化。“拉美国家生产效率不高。如果能够帮他们提高生产能力，扩展生产领域，将对抵御经济风险、保证按时还款有很大帮助。”

　　融资应过渡到商业性贷款

　　厄瓜多尔是中国对拉美投资的另一重要目的地国家。据“美洲国家对话”统计，厄瓜多尔累计从中国获得108亿美元贷款。

　　近日有国外媒体连续报道中国金融机构支持企业到厄瓜多尔参与建设水电站、高速公路等所谓“超级工程”，并对此表示怀疑。对此，中国商务部新闻发言人沈丹阳回应称，今后，中方将一如既往地鼓励有关金融机构与厄方在平等互利的基础上开展金融合作，为两国企业实施项目提供必要的投融资支持，特别是在基础设施建设和产业发展方面。

　　主攻境外投资业务的大成律师事务所合伙人李治国向21世纪经济报道介绍，目前，大部分在厄瓜多尔投资的是国有企业，享受国家政策性银行提供的融资支持。

　　与厄瓜多尔的情况类似，目前，中国对拉美其他国家的投融资也主要由国有政策性银行主导。

　　首先是中国国家开发银行。据“美洲国家对话”计算，来自国开行的贷款占比高达70%。据国开行网站信息，截至2015年一季度末，国开行在拉美地区累计融资支持153个项目，承诺贷款1100亿美元，发放贷款890亿美元，贷款余额535亿美元。

　　进出口银行是另一个贷款“大户”，在过去十年间共提供209亿美元贷款，占比18%。另外，中行和工行的作用也在增加。

　　“中国与拉美国家之间有主权担保的信贷机制。就算发生债务危机，从债权人的角度看，也并不存在要不回钱的问题，最多是推迟要款。”李治国指出。

　　不过，李治国认为，从长期来看，融资形式应该逐渐从双优贷款过渡到商业性贷款，真正进入项目融资的层面。“中国企业在过去用设计采购施工、买方信贷和卖方信贷，仅仅能赚上一点工程利润。双优贷款是一种终将被淘汰的形式。参照欧美日韩企业的国际化发展经验，中国企业应该顺应商业发展规律，提升国际项目融资能力。实际上，不一定是PPP，也可以用融资租赁、项目债券戓私有化等其他方式。”

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